I guadagni delle esportazioni continueranno a diminuire?: Un buco di bilancio sta spingendo la Russia in un circolo vizioso

I guadagni delle esportazioni continueranno a diminuire?
Il buco di bilancio sta spingendo la Russia in un circolo vizioso

La guerra contro l’Ucraina è costosa per il Cremlino. In particolare, la vendita di gas e petrolio, sempre più ostacolata dalle sanzioni, sta riversando denaro nelle casse dello Stato. Ma Mosca rischia di rovinare la propria attività di esportazione.

Secondo gli esperti, la Russia sta affrontando un circolo vizioso con il suo deficit di bilancio. Dopotutto, cercare di colmare il buco nel bilancio vendendo riserve di valuta estera potrebbe alla fine far salire il rublo. Questo, a sua volta, probabilmente ridurrà ulteriormente i guadagni delle esportazioni, che sono così importanti per il Cremlino sullo sfondo delle sanzioni occidentali, sostengono gli analisti. Quindi, secondo Vasily Karpunin, esperto di BCS Express, c’è il rischio I ricavi delle esportazioni di energia della Russia diminuiranno ulteriormente a febbraio e marzo, quando il 5 febbraio entrerà in vigore la prossima fase del prezzo massimo del G7 per i prodotti petroliferi.

C’erano già turbolenze sui mercati nell’estate dello scorso anno, che hanno visto la Russia sull’orlo della bancarotta. Secondo le stime dell’economista di CentroCreditBank Yevgeny Suvorov, il deficit di entrate nel bilancio della Russia potrebbe essere da due a tre volte superiore ai 54,5 miliardi di rubli mancanti a gennaio. “Ciò richiede un aumento delle vendite di valuta”, hanno scritto gli analisti di Rosbank in una recente valutazione. La dinamica dei tassi di cambio, ovvero un rafforzamento del rublo, potrebbe ulteriormente deteriorare i ricavi del petrolio e del gas.

Il Ministero delle finanze russo e la Banca centrale hanno recentemente annunciato che sarebbero intervenuti sui mercati dei cambi per la prima volta in quasi un anno. Il governo di Mosca sta cercando di stabilizzare l’economia a causa delle sanzioni occidentali sempre più severe contro le vendite di energia della Russia. La Russia è estremamente dipendente dalle tasse all’esportazione derivanti dalla vendita di idrocarburi per finanziare le proprie spese. Questi sono orrendi a causa della guerra in Ucraina.

La Russia registra un deficit di 3,3 trilioni di rubli

Il governo prevede quindi di vendere la valuta cinese yuan per un valore di 54,5 miliardi di rubli (760 milioni di euro) dal National Welfare Fund nelle prossime due settimane circa per coprire i minori introiti derivanti dalle esportazioni di petrolio e gas. Tuttavia, gli analisti ritengono che la vendita del forex spingerà solo il rublo russo più in alto. Ciò ridurrebbe ulteriormente le entrate della Russia in rubli. Perché le vendite delle esportazioni di petrolio e gas si basano in gran parte sui cosiddetti prezzi di riferimento globali, fissati in dollari.

Questo processo potrebbe innescare guadagni da esportazione più deboli, che potrebbero richiedere ulteriori vendite FX e tradursi in un rublo ancora più forte. Ciò a sua volta aumenterebbe il deficit di bilancio. La valuta russa si è apprezzata di oltre il 4% rispetto al dollaro da quando è stato annunciato il piano del ministero e della banca centrale, e venerdì è stata scambiata a circa 68 contro il dollaro.

La Russia ha registrato un deficit di 3,3 trilioni di rubli nel 2022, pari al 2,3% della produzione economica, uno dei peggiori risultati da quando il presidente Vladimir Putin è entrato in carica più di due decenni fa. Anche i funzionari governativi hanno dichiarato pubblicamente la loro preferenza per un rublo più debole. Tuttavia, gli interventi sui cambi potrebbero impedirlo. Gli esperti di Alfa Bank hanno affermato che è “sconcertante” che il Tesoro voglia riprendere le vendite di valuta estera mentre il Cremlino punta a un rublo più debole.

Il budget della Russia per quest’anno si basa su un prezzo del greggio Ural russo di circa 70,10 dollari al barile, sebbene questo petrolio sia attualmente scambiato a circa 58 dollari al barile. Secondo i calcoli di Reuters, recentemente c’è stato un minimo di due anni di circa $ 50 al barile, calcolato in rubli. “Se i prezzi relativamente bassi per gli Urali durano a lungo e il rublo rimane piuttosto forte, il divario di bilancio si gonfierà”, ha affermato Anton Tabach, capo economista di RA Expert. L’istituto finanziario statale Sberbank stima che con il petrolio degli Urali in media a 55 dollari al barile e il rublo a 67 per dollaro, il governo dovrebbe vendere ogni mese 1,5 miliardi di dollari – o 100 miliardi di rubli – in partecipazioni in valuta estera per colmare il divario spegnimento.

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